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这7大事实帮你认清中国经济形势

时间:2016-2-26 17:26:46 点击:

  核心提示:马云身着唐装,头戴假发,脸上还化了浓妆……这是一副PS过的漫画,主角是中国电商巨头阿里巴巴集团董事局主席马云。对于那些一直想从中国听到乐观经济数据的投资者们来说,他们或许忽略了这张有趣的漫画。这张在中国社交网络上疯传的漫画,像是某种加冕仪式,正如其图片说明所写:外表平平的马云正在带领中国走进前所未有...
马云身着唐装,头戴假发,脸上还化了浓妆……这是一副PS过的漫画,主角是中国电商巨头阿里巴巴集团董事局主席马云。对于那些一直想从中国听到乐观经济数据的投资者们来说,他们或许忽略了这张有趣的漫画。这张在中国社交网络上疯传的漫画,像是某种加冕仪式,正如其图片说明所写:外表平平的马云正在带领中国走进前所未有的消费主义时代。
2015年“双11”光棍节期间,消费者在短短一天内就通过阿里电商平台创造了143亿美元交易额。
在2015年初,很难想象在年末会出现这种调侃式的精神激励。当时,正值有关中国2014年GDP增长速度跌至24年来新低的新闻出炉(2015年,GDP增长率预计将会跌破7%大关)。2015年夏季的股灾,股指暴跌40%,给中国正处于经济崩溃边缘的言论火上浇油,而这种说法转而又导致了美国股市在8月份的大幅调整。
但是,传说中的崩溃却并未到来。工业生产继续增长,只是增速有所下滑;房价恢复上涨势头;截至11月,股指已经实现了两位数的反弹。而马云一直讨好的消费者的消费能力看起来愈发强劲。10月社会商品零售总额也实现了同比两位数的增长;中国服务业发达省份在2015年依然了保持10%的GDP增长。没错,每次中国一打喷嚏,全世界都会感冒。但是2016年,中国远不至于把全世界拖进经济衰退的深渊,也不会让投资者的资产组合沦为废纸。

中国最大购物狂欢节–双11光棍节过后,电商网站京东网的快递员正忙着卸货。Zhang Peng—LightRocket /Getty Images
已在中国工作30年之久的麦肯锡公司资深董事华强森(Jonathan Woetzel)说, 对中国未来持怀疑之类的观点一直不绝于耳。他说,自己每次路过香港机场,都会看到的一本预测中国即将崩溃的书,而这本畅销书的初版最早可以追溯到2001年。
不过,对中国的未来感到焦虑也很难完全说是杞人忧天。中国经济增速放缓导致需求萎缩,从而使大宗商品和能源价格遭受重挫。国家、个人和企业欠下的债务总和达到GDP的282%,已经到了危险的边缘:北京大学金融学教授迈克尔•佩蒂斯(Michael Pettis)认为中国巨额债务的潜在危害可以和日本相提并论。过去20年来,日本的沉重债务负担阻碍了科技创新和经济复苏。
人们担忧的另一个问题是社会政局。“中国的制度和社会一直处于紧绷状态,”乔治·华盛顿大学对华政策课题组主任沈大伟(David Shambaugh)于2015年初发布的一篇文章中这样写道。在经济民族主义背景下出台的一系列政策,使得外国企业很难进入中国市场。同时,政府花费巨资扶持和补贴国有企业,并试图拯救岌岌可危的股市——这些迹象表明,中国无意实现经济自由化(政治自由化更是无从谈起),因而也就无法真正释放增长潜力。
中国在给予投资者机会的同时,也给了他们不确定性。本文将列举中国经济体系中真正重要的要素——统计数字、企业,以及新一年里值得和不值得为之担忧的变化趋势。
1、不要过分看重中国股市。
中国股市和经济的关联不大。
中国股市在2015年经历了过山车般的疯狂暴涨、暴跌和反弹,这充分表明,中国股市并非一个反映中国经济健康水平的准确风向标。实际上,在中国家庭财富结构中,股票市值仅占5%左右,而在美国这一数字却高达三成。中国股民仅占总人口数的8%,因此,股市的剧烈波动对一般投资者的影响其实并没有那么大。
无论在中国还是在其他国家, GDP和股市走势不相关也是正常不过的事情。在2011年前的20年间,中国一直保持着年均9.4%的GDP增长率。而伦敦商学院所做的一项研究表明,在同一时间段内,中国股市的年均回报率却只有负5.5%。而且,许多中国观察家并不信任中国官方发布的GDP数据,他们认为中国政府会粉饰统计数字。
那么该相信什么指标呢?有些分析家喜欢引用“李克强指数”。这是一个根据耗电量、货运量和银行贷款增长率推算工业发展状况的指标。这一指数以中国总理李克强的名字命名,他曾经告诉一位外交官,他更喜欢使用这个指数。应当指出,在多个版本的“李克强指数”基础上推导出来的经济数字都低于官方GDP(参见下页图表中的实际案例)。还有的分析师则使用韩国–--其对华出口占其出口总额的四分之一–出口数据作为反映中国消费产业和重工业健康程度的指标。
2、要关注中国消费者。
中国消费者的崛起是2016年最为值得关注的趋势。
在北京拥挤的地铁车厢里,随处都可以看到身着假冒纽巴伦运动鞋、假冒名牌衣服,背着无品牌双肩背包的小青年在低头摆弄着手里的苹果手机。这正是经济学家口里一再强调的“中国经济再平衡”在生活中的具体体现。
服务业和消费产业占中国GDP的半数,然而这一比例在美国则高达八成。此前,中国过度依赖基础设施建设和重工业以换取经济增长,但这一模式已经无法持续,中国政府正在大力倡导向消费经济的转型。摩根士丹利前首席经济学家斯蒂芬·罗奇曾经发表文章称,在一国服务业取代制造业的过程中,在创造同等GDP的情况下,能够多吸纳30%的就业人口。这样,即便未来中国无法保持过去二三十年内取得的高增长率,但是,大量能够顺利就业,并且获得不错收入的消费人群,仍旧能够推动持续不断的消费增长。

演员丹尼尔·克雷格(左三)和阿里巴巴集团董事会主席马云(右三)在北京出席光棍节庆祝晚会。ChinaFotoPress—Getty Images
在未来为期数十年的经济转型过程中,如今能够获得消费者青睐的企业将成为最后的赢家。上一季度,苹果公司的中国市场销售额同比增长99%。耐克运动鞋在中国的销售增长率超过其他任何国家。中国航空客运量的迅猛增长让霍尼韦尔公司飞机零部件业务增长迅速。研究机构中国经济数据库(CEIC)预计,从2014年到2024年,中国每年海外游客数量将从1.16亿人次猛增至2.42亿人次。
3、中国经济放缓不会伤害所有人。
某些企业和行业反而将从中获益。
无论中国经济未来走势如何,能否增长7%,那些业务跟中国政府制定的重点发展规划一致或重合的企业都将获益。比如,中国政府已经决定重点发展半导体行业,目标是让中国不再依赖于国外半导体器件。中国每年消费全世界芯片产量的40%,同时每年投入200亿美元巨资用于发展本国的芯片产业。但是,据Northland 资本市场公司分析师古斯·理查德所言,这一产业规划反而会让少量外国企业从中获益,其中包括向数十家中国芯片制造厂商进行技术许可转让的铿腾电子科技(Cadence Design Systems)和英国ARM公司。
中国政府的另一项发展重点是医疗改革。中国政府希望吸引更多私营企业进入医疗领域,从而解决公立医院就医等待时间过长、服务质量差等问题。目前,中国多元化企业集团——复星集团已收购了中国最著名的私营医院运营企业;作为外企,瑞士罗氏制药的抗癌药物在中国市场表现也相当抢眼,而中国政府的网络采购政策则让辉瑞制药大为获益。该政策旨在通过网络渠道采购药品、尤其是各类仿制药,以求降低中国医院采购成本。
即便是体育用品制造商,也将从政府行为中得到了好处:政府希望有越来越多的青年体育赛事联盟和业余球队。德意志银行分析师大卫·维纳表示,中国篮球人口的数量将很快突破3亿人,这为耐克、安德玛和阿迪达斯等运动品牌在中国的发展提供了蓬勃动力。作为一个长期缺席足球世界杯的国家,中国最近在国家主席习近平的倡导下启动了旨在提高足球运动水平的长期足球发展计划,这无疑也会为体育公司提供发展良机。
4、别被外汇储备缩水吓破了胆
美元升值可能扭曲了中国外汇储备数字。
2015年夏季有段时间,有关资本流出将会使中国经济陷入崩溃的说法甚嚣尘上。上半年,中国外汇储备缩水2500亿美元,而单在7月和8月就总共缩水1370亿美元——总缩水额度超过中国外汇储备总额的10%强。在利空消息下,新兴市场和美国的股票投资者纷纷开始抛售股票。但是,真正有洞察力的中国观察家却说,中国外汇储备的缩水并不一定是经济危机即将来袭的先兆。
中国外汇储备大量缩水的真正原因在于:美元兑人民币汇率快速升值后,大量企业和富裕人群纷纷把手中的人民币换成美元。当他们把外汇存入银行时,这些外汇却没有计入中国的官方外汇储备数据——其实,这些美元大多数都留在了中国境内。
正如咨询企业Emerging Advisors总裁、资深分析师乔纳森·安德森所说,“中国外汇储备的下降更像是一个周期性现象,而不是大规模结构性问题。”5.中国楼市不会引发经济危机。
中国的地产泡沫不同于美国。
根据巴克莱银行发布的数据,住宅和商业地产贡献了中国GDP的15%,楼市疲软是中国经济增长放缓的重要原因。2014年,中国住宅价格和销售量双双出现下滑,某些西方投资者由此预测,房产泡沫和由此引发的债务问题将把中国经济拖入泥潭,一场经济大萧条正迫在眉睫。
但是现在来看,这明显是过于杞人忧天了。2015年,中国住宅销售量出现了大幅增长推高了35座城市的房价,这些城市的房地产库存得以释放。由于中国楼市并未完全对外开放,那些曾经因为过量放贷而导致美国出现地产泡沫的外国贷款机构,实际上基本被隔绝在中国房地产市场之外,因此,他们所预期的楼市崩溃可能性很低。当然,长期走低的房价仍将对经济产生不利影响。不过,中国消费者在办理购房贷款时支付的首付比例比美国要高得多,因此,房价的下滑对于整体国民经济的破坏作用较为有限。
6、某些美国企业将很快感到阵痛
但是也有的美国企业将因消费欣荣而坐收渔利。
整体而言,中国对于美国企业的重要性并不大:根据高盛发布的研究报告,标普500指数里的企业在中国获得的收入只占其总收入的2%。但是,对于某些美国企业,中国市场却关系重大。美国铜、铝、铁矿石和钢铁企业都已经由于中国需求下降而遭遇寒冬。在中国大力打击腐败之后,很多曾经被普遍当作贿赂工具的奢侈品品牌都遭受重创。

2015年三季度,苹果公司在中国的销售额达到创纪录的125亿美元,实现了同比翻番。Qilai Shen—Bloomberg /Getty Images
中国对发展自主科技的重视,将对思科、微软和IBM等美国科技企业构成挑战。为了在中国继续经营,这些企业必须遵守越来越严苛的规章制度。自主科技浪潮的另一个受害者是特斯拉。在中国,消费者购买电动车能够享受减免税优惠,但是截至目前,特斯拉的产品却没有被列入减免税优惠目录。2015年前三季度,特斯拉在中国市场共售出大约3000辆车,但根据中国官方媒体报道,特斯拉中国已裁减了30%的员工。
那么,有哪些外国公司在中国的日子将过得不错呢?迪斯尼也许是其中之一,他们将于2016年在上海揭幕一家主题乐园。在中国,迪斯尼品牌已经家喻户晓,到处都能看到儿童和成人身上穿着米老鼠T恤。此外,SunPower公司正在中国为苹果公司建设太阳能发电厂,通用汽车生产的皮卡和SUV正在成为中国的畅销车,为其创造巨额利润。
7、中国科技有巨头,但他们还不是苹果
他们的影响力仅限于国内,别想着他们会占领全球市场。
腾讯的社交媒体应用微信在中国拥有6.5亿用户。但是,当腾讯两年前尝试将微信引入美国后却一败涂地。阿里巴巴在中国有3.5亿用户,但它在美国开设的电商网站11 Main却只维持了一年时间就转卖给他人。西方又有多少人用过百度的搜索引擎和小米的智能手机?
中国国内消费市场规模巨大,并且受到保护,因而,中国消费科技巨头们在国内市场就可以赚得盆满钵满,从而拥有高估值。但他们在美国处处碰壁的事实表明,近期他们也不会再有出击国际市场的打算。缺乏技术创新会阻碍业务发展,这方面小米是一个典型案例。小米的分销模式跨过中间商直接连接消费者,从而能以极为低廉的价格抢占市场。但是,自小米2014年进入印度市场后,却由于未向爱立信支付专利使用费而吃了法院禁令。(小米当然否认其侵害爱立信权益。)
从长远角度看,中国某种意义上的保护主义策略,将使中国公司失去科技创新动力,最终阻碍国内消费科技的发展。从短期来看,它却在当下造就了令人瞩目的成果,这些公司让投资者获得了超额回报:2014年,腾讯实现了128亿美元的营业收入和39亿美元的净利润;阿里巴巴则实现了123亿美元营业收入和31亿美元净利润;百度也实现了80亿美元营业收入和21亿美元净利润。然而,正因为如此,我们也别指望他们能在本国市场之外有什么大作为了。

作者:大众玩具 录入:大众玩具 来源:原创
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